Category Archives: Podnikani & zivot v USA

Vse mozne o podnikani a zivote v USA.

S velikosti firmy roste radikalne jeji hodnota

Ohodnoceni firmy  je subjektivni zalezitost. Ve skutecnosti to je jen na tom kolik je kdo za ni ochoten zaplatit a podle toho se urci hodnota. Existuji ruzne vzorecky, ktere se daji pouzit, ale ty nic nezarucuji. Obrovskou roli hroji jak je firma velka. Protoze spousta kupujicich radeji koupi vetsi firmu nez mensi. Ukazu to na konkretnim pripadu z oboru zakladani firem v USA, ve kterem se pohybuji s IncParadise.

Je spousta malych firem a jednotlivcu, kteri zakladaji firmy. Rocne jich zalozi par desitek. Kdyz se jednou rozhodnout s timto businessem prestat tak casto poslou emaily konkurenci a nabizi ten jejich business na prodej. Rekl bych tak jednou nebo dvakrat do roka mi nekdo takto napise, ze uz nechce firmy zakladat, konci s timto podnikanim a nabizi mi prevest firmy co uz maji ve sprave. Jen abych to vysvetlil. Kazda zalozena firma v USA plati za sluzbu tzv. registered agent. V obchodnich rejstricich se neuvadi sidla firem a kdyz nekdo chce nekoho soudit tak tu obsilku posle tomu registered agentovi, ktery ma vzdy aktualni informace o tom kde firma sidli a kontaktni udaje. Za toho registered agenta se plati kolem $100 rocne. Muj IncParadise to nabizi za $89 rocne nebo i levneji kdyz si zakaznik predplati par let dopredu.

Takze kdyz se prodava a ohodnocuje business na zakladani firem tak bezna cena je 1-2 nasobek toho rocniho poplatku. Treba za prevedeni 100 firem se plati 10-20 tisic dolaru.  U techto miniaturnich prodeju je to nejcastejsi zpusob jak se urci hodnota.

Kdybych to prevedlo na soucasne IncParadise a prodal podle stejne formule, tak za firmu dostanu $400,000 – $800,000.

Stredni firmy se uz prodavaji podle trosku jine formule. Vetsinou to je nejaky nasobek zisku (EBITDA). Psal jsem o tom uz tady. Ale znovu plati, ze cim je firma mensi tim se spise proda za ten mensi nasobek. A naopak kdyz je vetsi tak za vetsi nasobek. Ta velikost hraje obrovskou roli. Hodne investoru a kupujicich se vubec nechce zabyvat malymi transakcemi. IncParadise je bohuzel podle techto meritek hodne mala firma. Obrat je kolem dvou milionu dolaru rocne. Je to krasne stabilni business. Nikam to neklesa, ale bohuzel ani nijak neroste. Coz zase hraje obrovskou roli pro ohodnoceni. Kupujici chteji videt, ze firma roste. Kdyz vezmeme tento typ firmy tak realna hodnota je kolem 3-5 nasobku EBITDA.

Nedavno jsem zkusil IncParadise prodat. Dostal jsem 3 offers (pisemne nabidky na koupi). Muj cil bylo prodat za 5 nasobek EBITDA. Jedna nabidka byla na petinasobek, druha na ctyrnasobek a treti na trojnasobek. Prvni jsem podepsal. Prochazeli jsme due dilligence. Ale kupujici se pak rozmyslel. Nic negativniho v prubehu due dilligence nenasel, ale rekl ze mu nevychazi ty cisla a chtel slevnit cenu. Coz me se nechtelo, takze se obchod rozpadl. Ty dalsi dva se taky rozpadli, protoze me to doslova uz stvalo, ze nikdo neni ochoten zaplatit aspon ten petinasobek:-). Kolem toho 4 nasobku by to slo prodat, ale to se mi nechce.

Kdyz vezmu tuto formuli tak hodnota IncParadise je $2.4M-$3M (4x -5x EBITDA). 

A pak se dostavame do hodnoceni vetsich firem. Vezmu konkretni pripad firmy LegalZoom,kteri delaji v podstate uplne to stejne co IncParadise. Kdyz jsem jeste bydlel v Las Vegas tak jsme zakladali vice firem nez LegalZoom. Pritom oni zacali o rok drive nez ja. To se ale uz zmenilo a LegalZoom jsou fakt velci. IncParadise ma obrat dva miliony. LegalZoom maji udajne k $200M! Ale u  tak velkeho obratu se jejich zisk pohybal pouze kolem $10M. Kdybych vzal formuli nasobku EBITDA, kterou jsem popsal vyse tak by podle toho mel LegalZoom hodnotu pouze 40-50 milionu dolaru. Jenze posledni kupec je koupil za valuaci 10x nasobne vetsi -$425 milionu dolaru!

Kdyz bych vzal stejnou formuli a aplikoval ji na IncParadise tak mel 24 milionu dolaru valuaci!

Musite uznat, ze ty rozdily jsou doopravdy strasne velke. A ono to takto funguje skoro ve spouste oboru. Male firmy jsou hodnoceny velmi malym nasobkem zisku. Kdyz se podivate na BizBuySell tak uvidite, ze vetsina firem se proda pouze za trojnasobek EBITDA.  Samozrejme je velmi tezke dokazat vybudovat velkou firmu. Umit to malo lidi a proto ten trh takto hodnoti velke firmy. Pokazde to je ten stejny typ podnikani, ale ta velikost firmy dokaze udelat obrovsky rozdil ve valuaci.

Proto kdyz chcete co nejvetsi valuaci tak budujte velke firmy. Dokaze to malo lidi a trh to vase usili mnohem lepe ohodnoti!

Jak si vybrat kde bydlet

Vetsina lidi zustane bydlet v zemi kde se narodili. A je to naprosto v poradku. Prestehovat se do jine zeme je hodne narocne. Clovek se musi prizpusobit velkym zmenam. Kazda zeme ma jine zakony a zvyklosti. A zvyknout si na nove prostredi neni vubec jednoduche.

Videl jsem to na vlastni oci v Americe. Nekterym lidem ta zmena prospela a dokazali se krasne uchytit. Jine lidi ta zmena naprosto znicila.

Me ta zmena stehovani se do USA hodne prospela. Zacatky byly tezke. Makal jsem jak blazen, ale to konkurencni prostredi ze me dokazalo dostat nejlepsi vykon. Taky jsem behem par let dokazal vybudovat tolik, ze by se me o tom ani nezdalo v optimistickych snech.

Prestehovat se do jine zeme je pro me neco jako sance znovu se narodit a zit jiny zivot. Z principu mam rad ten pocit svobody, ze takove rozhodnuti je vubec mozne v dnesni dobe  zrealizovat.

Mam to premysleni nad tim kam bych se mohl prestehovat rad. Proste kdyz jedu nekam na dovolenou tak zkousim predstavovat jake by to bylo v te zemi zit. Ten pocit svobody, ze jde takto premyslet a pak to realizovat je fantasticky. Zaroven kdyz ma clovek hodne na vyber tak je to i tezke. Uplne si uvedomit co vlastne chci. Ono to fakt je strasne tezke vubec vedet co chtit. Taky se to meni s casem. Drive jsem mel vzdy pocit, ze jsem mestsky clovek. Chtel jsem zit v nejakem velkomeste. A to me v poslednich letech uz moc nelaka. Proste mam docela rad klid, prirodu a ticho.

Takze jen tak pro zajimavost tady jsou moje soucasne pozadavky na idealni misto na ziti:

  • Pekne pocasi. Mam rad prijemne pocasi. Tak akorat teplo. Ne moc vedro. Sem tam at zaprsi, ale ne moc casto. Zimu v miste trvaleho bydliste moc nepotrebuji.
  • Blizko oceanu/more. Od mladi jsem vzdy touzil bydlet u more. V posledni dobe jsem moc chtel ten ocean primo videt z okna. Ten pohled na vodu me strasne uklidnuje. Strasne rad se divam na zapady slunce nad vodou.
  • Hory na lyze. Bydlet u more je parada, ale taky hrozne rad lyzuji. Takze chci mit relativne blizko moznost jet v zime lyzovat.
  • Blizko velkeho letiste. Nejradeji letam first class a chci byt u letiste kde je co nejvice primych letu s first class do celeho sveta. Rad cestuji a ono to je opruz kdyz clovek musi slozite prestupovat nebo je daleko od letiste.
  • Cerstva zelenina a ovoce. Chci mit celorocni pristup k velkemu vyberu ovoce a zeleniny. Idealne organicke od lokalnich farmaru.
  • Kiteboarding. Mit dobre podminky na Kiteboarding (pravidelny vitr a dobrou plaz). Tohle je muj nejnovejsi pozadavek od minuleho roku, kdy jsem se Kiteboarding zacal ucit.
  • Klid a priroda. Mam rad relativni klid. Nechci mit kolem sebe moc sousedu. Zivot ve meste prinasi vyhody, ale zaroven i stres. Takze v posledni dobe davam prednost mit kolem sebe vice prazdneho prostoru a radeji vyhled na prirodu.
  • Restaurace & obchody. No a tohle si trosku odporuje s tim predchzim bodem, ale mam kolem sebe taky rad ruzne restaurace s celosvetovymi kuchynemi. Nejradeji bych chtel mit ty dobre restaurace v dosahu chuze. Ted to mam par minut autem, ale je to ta cena za vetsi klid a prostor kolem sebe.

V podstate vsechno mam splneno, ale presto premyslim jake by to bylo bydlet nekde jinde. Treba na nejakem ostrove.  Maui se mi moc libi a byly by tam mnohem lepsi podminky na kiteboarding, ale zaroven by to mela jina negativa. Treba na to lyzovani bych mohl zapomenout. Nebo cestovani by bylo o dost slozitejsi. Ono kazde misto ma sve plusy  i minusy. Ale bavi me nad tim premyslet.

Fluktuace zamestnancu u obchodnich partneru

Nechut k ruznym obchodnim schuzkam jsem uz vyjadril mnohokrat. Vetsinou se snazim skoro ze vseho vyzout. Kdyz uz to nejde najit nejakou vymluvu tak na schuzku kyvnu.

Na konci roku jsem se takto schazel s nekolika lidmi z jedne banky od ktere mam hodne pujcek. Jeden z nich musel priletet letadlem, dalsi autem (zhruba 2 hod. cesta) a treti taky autem (zhruba 1 hod. cesta). Schuzka byla u me v kancelari plus po ni nasledoval pracovni obed.

Resili se me pujcky. Nemovitosti co budu muset refinancovat. A taky chteli at jim dam vice businessu. Proste chteli vymyslet na co jeste bych si mohl pujcit, protoze asi dokazali nakazano v praci, ze maji vice pujcovat.

Ubehli zhruba dva mesice a z tech trech lidi u te banky uz dva nepracuji. Jeden sel pracovat do nejake mensi banky. A dalsi taky nekam jinam, protoze uz ho to asi nebavilo.

Tohle me vzdycky dostane. Ti lidi na 100% vedeli, ze uz u te banky dlouho nezustanou. A stejne me prudili at se sejdeme a na schuzce vykladali jak budeme spolecne delat business mnoho let do budoucna.

Tohle jsem zazil tolikrat, ze to ani neni pekny. Treba u nejakych nasich dodavatelu, kteri vzdy chteji predstavit sveho noveho zastupce. No ubehne treba 14 dni a volaji znovu, ze chteji jit predstavit noveho zastupce.

Doopravdy nevim co se v tech firmach deje, ale je to spise zazrak, kdyz nam nejaky zastupce vydrzi par let. Mame par takovych vyjimek, ze i u velke firmy nas ma porad na starosti stejny clovek, ale jsou to skutecne vyjimky. Za nasi stranu jsou u tech jednani az na male vyjimky porad ti stejni lide.

I kdyz je podepsan dokument o mlcenlivosti tak stejne nesdelujte citlive informace

Velmi casto se nam stava, ze nas kontaktuje nejaka private equity nebo venture kapital firma. To je naprosto normalni a kazda z techto firem zamestnava lidi, kteri tomu venuji vsechen cas, ze vyhledavaji ruzne firmy do kterych by se dalo investovat.

Vypada to zhruba takto:

I left a message for you at the office last week and just wanted to follow up.  I’ve been following Shipito for a while now, and was hoping to connect with you later this week if you were available.

I’ve spent a tremendous amount of time looking at disruptive shipping technology, as I’ve connected with a handful of interesting players in the space (e.g. xxxx,xxx,xxx, etc).

I work for a growth equity firm called xxxxx, which has raised over $xx billion over the last 20 years to invest exclusively in information services and technology.  It would be great to have an exploratory call to see if perhaps there is a way that we can work together.  We are principal investors in a handful of very interesting internet-centric businesses, including xxx, xxxx, (we just took it public a few weeks ago),x xxx, and others.

Are you free to connect on the phone later this week?

Ze zacatku me to lichotilo, protoze jsem mel pocit, ze investori maji zajem. Ale je to skutecne jen proste system jak tyto firmy funguji. Maji zamestnane lidi, kteri nedelaji nic jineho nez se takto snazi nekoho kontaktovat. A hlavne zjistit co nejvice se o tech firmach da. Po takovem intro emailu vetsinou nasleduje nejaky ten konferencni hovor. Kdyz dopadne dobre tak zadost o schuzku. Celou dobu se delaji takove tanecky okolo jak zjistit nejake detaily o tom vasem podnikani. Vetsine podnikatelu se toho moc rikat nechce, takze jsou to skutecne takove tanecky a postupne se to nejak taha. Kdyz investor vidi, ze toho nechcete moc sdelit tak nabidne podepsani NDA (non disclosure agreement).

Tak a konecne se dostavam k hlavni pointe. Me osobne vsechny ty NDA pripadaji trosku jako vtip. Nechate si to podepsat, ale stejne je vam jasne, ze co nechcete rict je lepsi nerikat. Ono to totiz moc neznamena. Soudit a dokazovat, nekde nekdo neco prozradil je strasne casove i financne narocne.

Lepsi je byt opatrny a proste ty doopravdy citlive informace nerikat. Nebo je rikat, ale nejak zamerne mlzit. Nedavno jsme takto vypustili informaci na privatnim meetingu a ted se to ke me dostalo zpet od jine firmy se kterou mam velmi dobre vztahy. Takze jsem si to jen potvrdil jak to ve skutecnosti funguje.

Informace jsou klic k uspechu. To co vam pripada jako samozrejme a jednoduche tak pro nekoho jineho muze mit obrovskou hodnotu, protoze ty zakladni fakta vubec nechape. A je zbytecne to uplne jednoduse hlaskovat. At se trapi a prijdou si na to sami.

Velmi pekna prilezitost na akvizici

Dostala se mi pod ruce velmi pekna prilezitost na akvizici.

Je to firma do ktere venture kapitalisti nalili desitky milionu pred 7 lety. Penize jsou propalene. Ale nakonec z toho vybudovany business, ktery pekne vydelava. Kdyz investori prestali davat penize tak vyhodili polovinu lidi, ocesali marketing co nefunguje a posledni tri roky firma krasne vydelava (pres $1M rocne).

Firma roste, ale pomalu (5-10% rocne) a tim padem pro venture kapitalisty to neni zrovna to prave. Potrebuji firmy co rostou radikalne. A musi videt jasnou cestu k exitu. Tady ji nevidi takze doslova chteji najit kupce za kazdou cenu a prodat i za mnohem nizsi cenu. Chteji investici uzavrit a odepsat. Takhle svet VC vypada a je to naprosto normalni. Drive jsem to nechapal proc to takto funguje a proc treba naprosto dobre firmy nejsou pro VC atraktivni. Je to ale dano tim s jakymi podminkami VCs pracuji. Maji penize od investoru, kteri jim ty penize sverili za urcitych podminek a ocekavani. A kdyz ty ocekavani nejsou plnena je lepsi se firmy zbavit.

Taky uplne chapu nechut investoru a strategickych kupujicich k malym firmam. Kazdy mame sveho casu skutecne omezene. Kazde jednani s investory nebo bankeri je velmi castove narocne. Stejne tak reseni ohledne koupe firmy. A Shipito se rozjelo tak, ze mi ted pripada i tento deal relativne maly na to abych ho resil. Ze bych radejity priority mel davat jinam. Proste jinymi slovy kdyz budu delat dobre svuj job tak Shipito dokaze vyrust pristi rok vice nez tato akvizice prinese v obratu/zisku. Ale pres ty ruzne zduvodneni mi to stejne porad vrta hlavou.

Kdyby se mi to podarilo vymyslet tak bych mel radost, protoze tam vidim krasne synergie. Jen to je blize synergiemi pro Incparadise nez pro Shipito.  Je to takovy deal pro Private Equity. Kdysi jsem si rikal, ze by me ty private equity dealy i bavily (asi mnohem vice nez delat andelske (male) investice do startupu). Ono toje totiz mnohem vice na jistotu. Je to do rozjete firmy, kde je videt jasny zisk. Je tam struktura vybudovana ale pritom se porad da udelat velky rozdil a zvysit valuaci/hodnotu.

Znovu se utvrzuji jak je dulezite chapat system

Menil jsem ve svem dome providera na Internet a televizi. A znovu jsem videl jak je strasne dulezite rozumet systemu, aby clovek nebyl frustrovany.

Ono totiz neco vubec nemusi davat logiku. Treba kdyz si objednate trio televizi, internet a telefon tak vas to vyjde levneji nez kdyz si objednate treba jen televizi a internet.

Firmy totiz hodne casto chteji propagovat urcite balicky sluzeb a davaji velmi agresivni slevy.

Moje chyba byla v tom, ze jsem dostal nejaky balicek ve kterem bylo zahrnuto DVR od kabelovky, ale ja pouzivam TIVO. Takze jsem chtel pridat jenom cable card at muzu pouzivat TIVO a ne to jejich DVR. Na supportu mi jeste rekli, ze pridat cable card neni problem a bude to stat jen $1.99 mesicne, ale at si nemenim ten balicek, protoze by me to vyslo draze. Proste i kdyz DVR od te kabelovky nebudu pouzivat tak ten balicek bude nejlevnejsi v teto kombinaci.

Cable card mi nejak nefungovala. Prisel instalater a kdyz videl, ze DVR nepouzivam tak se ptal jestli chci, ze to zaveze zpet do prodejny at mi to neprekazi doma. Jenze tohle byla klicova chyba. Tim, ze jsem DVR vratil tak to automaticky zmenilo balicek a mesicne cena vyskocila o $40. Proste jinymi slovy. I kdybych ten DVR nechal lezet nekde ve skrini tak budu mit nejlevnejsi cenu. Kdyz ho vratim jeste pred skoncenim kontraktu tak mi cena vzroste o $40 dolaru.

Nelogicky system u ktereho se muzete rozcilovat. Nebo ho vyuzit pro svuj prospech. Udelal jsem to druhe. Objednal si jeste telefon, ktery uz vubec nebudu pouzivat, za odmenu jsem dostal dvojnasobnou rychlost na internet, HBO navic co jsem v balicku nemel a o dost levnejsi celkovou cenu.

Mam projekt, ale nemam zakazniky. Co ted.

Nedavno mi napsal jeden co-founder, ze maji vyvinuty software a chteji ho propagovat do sveta. A jestli s nimi nechci nejak spolupracovat nebo jim pomoci.

Vzhledem k tomu, ze nemam tolik volneho casu a kdyz za necim nevidim jasny business (penize, obraty, zisky, rapidni rust…) tak me to automaticky nezajima. Proto tyto ruzne projekty ani moc nestuduji a rovnou to odepisuji. Prilezitosti je fakt strasne moc a ono  vsemu se cas dat neda. Omlouvam se za tuto brutalni uprimnost. Ale to nadseni z ruznych napadu proste nemam. Jsem skeptik a dokud nejaky projekt neprokaze, ze muze fungovat na realnem trhu tak jsem tomu ochoten venovat naprosto mizive mnozstvi casu.

Neni to, ze bych se dival z vrchu na nejake nadsene kolegy podnikatele nebo startupisty. Ja se uplne skepticky divam na napady co vyplodim ve sve vlastni hlavne. Nejsem ochoten investovat vlastni penize do vlastnich napadu, ktere me napadnou uprostred noci a vysnim si je do dokonalosti. Kdyz me neco napadne tak se snazim byt maximalne nohama na zemi. Vymyslim jak v te provotni fazi investovat naproste minimum casu, namahy a penez. Udelam to jako test. Kdyz najdu zakazniky, kteri jsou ochotni platit, tak teprve potom se tim zacnu zabyvat. Do te doby je to proste jeden ze sta napadu, kteremu se nema smysl hloubeji venovat (a to ani v nejakych diskuzich, telefonatech, apod.). Maximalne nekde u piva jako kuriozita v konverzaci. Ale vazne jako business to brat nemuzu. Je to nekompromisni postoj, ale takto me to vzdy vychazi.

Proto se na me nezlobte kdyz mi napisete email s nejakym napadem a ja nevyskocim nadsenim. Dokud tam neni neco hmatatelnejsiho co se da ukazat tak to je fakt nezajimave.

V podobnem duchu reaguji na tyto napady co mi kdo posila. Jako mrzi me to, protoze nechci byt kazisuk co slape po snech.  Ale mam predstavu o podnikani trosku jinou. Dokud si ten napad na podnikani neprokaze, ze muze fungovat tak to ani nestoji za rec. A to prokazani si proste musite vyzkouset sami.

U tohoto posledniho pripadu mi pak v druhem emailu co-founder napsal, ze jeste nemaji ani jednoho zakaznika, ktery by jejich software pouzival a dava jim feedback.

To uz je uplne spatne. Vubec se nepoustejte do neceho kde nemate zakazniky! Nejlepsi je najit realni problem a rovnou to pro nejakeho  jednoho konkretniho zakaznika delat. Nebo resit problem co zakaznici chteji, aby vam pak trhali ruce a hned se vam sami hlasili. V takoveto fazi, ze jste nemate zakazniky rozhodne nepiste nejakym investorum nebo nepremyslejte jak delat marketing. Je tam obrovske riziko, ze jste uplne vedle ve svych uvahach a ze ten skutecny trh (zakaznici) chteji neco jineho. Nez zacnete rozjizdet spoluprace, marketing, investice.. tak musite trosku lepe vyjasnit co vlastne delate a musi to davat smysl.

Kazdy den se clovek uci

Nedavno nam jeden ze zamestnancu prestal chodit do prace. V podstate zmizel a nic nerekl. Problem je, ze to byl clovek co mel klice od kancelari a skladu. A normalne kdyz skonci pracovni pomer tak se prevezmou klice. Jenze tady se nam to nepodarilo.

I kdyz jsme ho kontaktovali tak to ingoroval. Vymenili jsme zamky a vydali nove klice existujicim zakaznikum. Ono to stalo docela dost penez. Chtel udelat nejake opatreni jak tomu zamezit do budoucna.

V USA nemuzete jen tak nekomu strhnout penize z vyplaty za to ze udela nejaky problem. Jediny legalni zpusob je, ze vam zamestnanec podepise, ze mu muzete penize strhnout. Chtel jsem udelat kus papiru, ve kterem zamestnanec podepise, ze kdyz klice ztrati nebo nevrati, tak bude muset zaplatit vymenu zamku. Nechat ho to podepsat predem, kdyz ty klice prebira. Aby citil trosku pocit odpovednosti.

Ale po porade s pravniky jsme zjistili, ze min. v Kalifornii to je pry nelegalni. Ze i kdyz to zamestnanec podepise tak se mu to stejne nemuzeme strhnout. To vysvetleni od pravniku bylo takove nejasne. Neco ve smyslu, ze firma si to muze dovolit zaplatit vymenu zamku a chudak zamestnanec by treba pri ztrate klicu byl takto poskozen.

Coz treba i chapu, ze firma je bohatsi, ale vadi mi na tom jiny pohled. Jde mi o tu moji konkretni situaci. Ze zamestnanec klice neztrati, ale proste se rozhodne, ze je vracet  nebude. Nejak mam pocit, ze stat porad premysli jak dat na jednotlivce cim dal mene odpovednosti za jakekoliv vlastni skutky. A vzdy musi mit odpovednost nejaka bohata velka korporace, ktera nakonec vsechno zaplati. Tohle mysleni je hlavne citit v Kalifornii. V Nevade nebo jinych statech to funguje trosku jinak a vetsinou mnohem vice pratelstejsi k podnikatelum.