Vyuzivani dluhu u private equity investic

Private equity je neco jako venture kapital. Rozdil je, ze private equity pracuji s vice zavedenymi firmami, ktere uz maji produky/sluzby a z nich cash flow. Naopak venture kapital je spise pro firmy, ktere svuj produkt a prijmy teprve rozvijeji. Private equity investuji do uz rozjetych firem a hledaji zpusob jak vse maximalne zoptimalizovat a zmenit, aby se dosahlo vetsich prijmu.

Jeden z velmi silnych prostredku jak zvysovat vynosy je pouziti tzv. leverage. Misto aby pouzili vlastni penize na investici do firmu, takjdou za bankou, ktera jim tu transakci pomuze zafinancovat. Ruci se firmou kterou kupuji.

Ta leverage je fantasticky prostredek jak si zvysovat zisky za predpokladu, ze vse funguje velmi dobre. Dejme tomu, ze banka pujci polovinu penez. Tak pro toho investora to znamena, ze s polovinou penez dosahne stejnych vynosu. Muze takto misto investice do jedne firmy, udelat investice dve se stejnym mnozstvim penez.

Je tam ale trosku hacek. Firmu zatizi velkym dluhem. A ten dluh nema nejak moc vyhodne uroky. Banky povazuji takove pujcky za vice riskantni a da na ne vetsi urok nez na jine pujcky. Kdyz bych si pujcoval ja jako (100% vlastnik) treba na nakup nejakeho vybaveni nebo nemovitosti tak dostanu bez problemu pujcku s urokem kolem 4%, ale private equity dostane na jejich pujcce urok klidne 8-12%.Ten dluh s vyssim urokem firmu pekne zatizi a jsou to obrovske castky co pak firma musi splacet.

A pak je tam druhy hacek, kdyz je situace, ze ne vsechno funguje dobre. Kazda banka si da do smlouvy svoje podminky (covenants). Napriklad jake musi byt ruzne pomery zisku k obratu, kolik musi mit firma hotovosti, apod. Kdyz se firme nedari tak se ty podminky porusuji a banka muze uctovat ruzne penale nebo dokonce pujcku odvolat. Tohle je velmi neprijemna situace a firmu to muze stat spoustu penez nebo ji i polozit. Bankeri nemaji radi risk. Nejsou radi kdyz se covenants porusuji. Kdyz jsem mel Shipito tak me kazdy rok prudili s tim, proc mi treba stouply nejake naklady. Treba proc jsme utratili 5% na krabicich.Nebo proc neco kleslo o par procent. Proste i kdyz jsem mel vyborne vysledky tak me stejne otravovali s nejakymi drobnostmi, aby se ukazalo, ze vsechno hlidaji. Muselo se to vsechno slozite vysvetlovat. Byla to silena otrava a spoustu vyjednavani. Nedejboze, kdyby se nedarilo dobre tak by to bylo o hodne neprijemnejsi.

No pisu to sem jen tak pro informaci. Kdyz jsem poprve jednal s private equity investory tak to pro me byla nova informace. Netusil jsem, ze jde koupit firmu, a jeste si na tu koupi pujcit penize (a rucit tou firmou co se kupuje). Mel jsem tehdy na stole term sheet na deal, kdy investor mel jen investovat a dostat minoritni podil. A me pripadalo uplne silene, ze bych kvuli tomu mel zadluzit vlastni firmu, abych tu investici vzal. Kdyz se firma proda kompletne tak je to podle me uplne jedno jestli si na to kupujici pujci penize.

Spread the love

1 thought on “Vyuzivani dluhu u private equity investic

  1. Na těchto typech obchodů vyrostlo v ČR spousta dnešní­ch miliardářů (Penta, J&T) – třeba Křetí­nský je v tomhle mistr – v zadlužení­ jede na hraně. Ideální­ je když k tomu ještě vlastní­te banku :-).
    Minoritní­ podí­l a dluh na firmu – to je ideální­ konstelace na to, aby s pomocí­ investora nějaký ten covenant nepovedl a jemu by pak zbytek firmy padl do klí­na. Koukám, že to není­ jenom česká praxe 🙂

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *