Category Archives: Investovani

Uvahy o investovani do startupu, akcii, P2P pujcek, venture kapitalu, apod.

Propady a narusty akcii behem Covid-19

Kdyz zacala soucasna situace s Covid-19 tak jsem cekal vyrazny propad na akciovem trhu. Pak jsem ocekaval, ze akcie budou dlouhodobe padat. Sem tam vyrostou trosku a pak o to vice spadnou ceny dolu.

Posledni dva mesice jsem v tech propadech prikupoval akcie. Ale opatrne a obezretne. Porad jsem cekal (pestimisticky) dalsi a vetsi propady s cenami. Kdyz se rozhodnu investovat penize do nejake akcie tak to malokdy delam najednou. Tu castku si rozlozim na napr. osm dilu a pak investuji stejnou castku kazdy tyden (osm tydnu po sobe).  Rozlozi se tak riziko, ze se neda odhadnout kdy je ten nejvetsi propad. Kdyz vidite jak ceny vyrazne skacou tak je lepsi neuplatnit vsechen kapital v jedne transakci.

Ten kratkodoby propad byl obrovsky. Kdo stihl investovat v nejvetsich propadech tak ted sedi min. na 30-80% zisku. Tyhle vyjimecne propady jsou krasne sance jak vstoupit do nejake investice. V techto situacich se casto nabada k ostrazitosti a k tomu, at se nechyta “padajici nuz”. Ale to chytani padajiciho noze se proste resi tim, ze se neinvestuje vse zaraz, ale postupne.

Tisknou se penize a aktiva jdou nahoru. Mnohem vice a rychleji nez bych cekal. Penize se potisknou ve velkem dale (politikum se to libi) a nikdo nebude mit chut to zastavit.

Mit hotovost je vzdy dobre, ale investovat je v pravy cas do nejakych aktiv je jeste lepsi. A ty aktiva muzou byt cokoliv (podnikani, akcie, bitcoin, zlato, nemovitosti … zalezi na to komu co sedi a ma rad).

Investoval jsem do REIT

V posledni dva mesice me nadchli investice do REIT. REIT (real estate investment trust)  jsou firmy co vlastni nemovitosti, ktere pronajimaji. Vetsinou jsou zamerena na urcity typ nemovitosti (sklady, byty, kancelare, obchody, hotely, …). REIT maji jsou osovobozene od dane, kdyz 90% svych zisku distribuji akcionarum.

REIT jsou verejne obchodovatelne na burze nebo privatni. Ty verejne obchodovatelne maji vyhodu, ze muzete jednoduse exitovat. U tech privatnich to je hodne omezene.

Ceny komercnich nemovitosti se odviji od toho jaky vynos jsou schopne generovat. A zrovna v tomto jsem videl jak trh panikari. Treba u industrialnich nemovitosti (sklady) doslo celkove k velmi malemu poctu pripadu, kdy najemnici neplatili najem. Ale presto ceny letely dolu mnohem radikalneji.

Divam se na to z meho pohledu. Hodnota nemovitosti nezmizi pres noc o 30-50% jen kvuli tomu, ze v kratkodobem horizontu cast najemniku nezaplatila. Videl jsem to v mem pripade. Nejdrive cast najemniku nezaplatila. Ale ted uz mam krome jednoho pripadu, kdy najemnik plati castecne vse doplacene.

Najmy jsou podepsany na dlouhou dobu (treba u tech skladu). Smlouvy se podepisuji na 5, 7, 10 i vice let. Kdyz si treba takove sklady pronajima od REIT firmy jako Amazon nebo FedEx, tak se nestane, ze by prestaly platit. Rizika tam porad jsou, ale ne tak vyrazna jak to vypada na burze.

Podobne to vidim u REIT, ktere pronajimaji byty. I kdyz je krize, tak lide porad musi bydlet a radikalne ceny najmu dolu nepujdou. U jinych segmentu bych byl opatrnejsi (nakupni strediska, hotely, kancelare, apod), ale v techto riskantnejsi segmentech byl propad uplne radikalni a je jeste vetsi sance (ale riskantnejsi) na zhodnoceni.

Z tohohle pohledu mi pripadaji REIT jako velmi dobrymi investicemi.

Jak premysli bankeri

Jen tady davam ciste hypoteticke priklady. Ceny nemovitosti jdou nekolik let nahoru. Sleduji trh a zacinam byt opatrny. Nehrnu se do koupi a snazim se nepreplacet, kdyz uz neco kupuji. Protoze si uvedomuji, ze ceny vyletly vysoko a je potreba byt obezretny.

Banker stejnou situaci vidi tak, ze ceny sly poslednich par let nahoru. Vse vypada dobre. S radosti vam pujci penize.

Prijde krize. Ceny nemovitosti klesnou o 30%. Ja to beru jako dobrou prilezitost zacit kupovat. Chci vyuzit nizsi ceny. Beru to jako mene rizikove diky nizsi cene.

Banker stejnou situaci vidi jako vysoce rizikovou a penize nechce pujcit. Bavime se o pujcce na stejnou nemovitost. Jen je tam rozdil v case. V dobe rozkvetu byla drazsi. V dobe krize je o 30% levnejsi.

Ted priklad s akciemi. Akcie stoupaji na cene nekolik let za sebou. Ja to vidim a jsem cim dal opatrnejsi jestli mam kupovat. Prave kvuli tomu, ze akcie vyrazne vyrostly na cene. Ztracim apetit.

Banker ve stejne dobe vas bude presvedcovat at nakupujete. Protoze je prece jasne videt jak to slo nahoru.

Prijde krize a pokles akcii o 30%. Ja to vidim jako prilezitost k nakupu. Kdyz se mi stejna akcie libila predtim a ted je o 30% levnejsi tak se mi libi jeste vice.  Banker vam rekne, at jste opatrni, protoze nechcete ztratit jeste vice. On nikdo nevi jestli to treba neklesne jeste vice. Take vas odrazuje od nakupu.

Pak akcie znovu vystoupaji a banker vam zase rekne, ze je dobre nakupovat. Pro me uz je zase trosku pozde, protoze vidim, ze ceny jsou zase nahore.

Tohle jsou me prakticke zkusenosti s bankeri. Urcite existuji vyjimky, ale ja je neznam.

Jeste mam jedno doplneni. Kdyz firma neptrebuje vubec zadne penize, tak ji bankeri chteji pujcovat. V okamziku kdy ty penize doopravdy zacne potrebovat, tak bankeri hledaji zpusob jak tu pujcku bud zrusit/zmensit/zmenit. Proste kdyz ty penize jsou potreba tak bankeri pujcovat nechteji. Tohle neni zadne stezovani. Jen prakticka zkusenost:-)

Rozjimani nad investicemi pred koncem roku

Je strasne zajimave sledovat jak se ted vyviji trh s akciemi a celkova nalada ve spolecnosti s blizicim se koncem roku.

Uplne nejchytrejsi si myslim je ted sedet na hotovosti. Jindy bych rekl, ze ne. Ze je lepsi byt zainvestovany. Ale ted jsem presvedcen, ze mit nachystanou hotovost na pristi rok nebo dva je velmi dobra vec. Citim, ze hotovost bude potreba. Banky ted budou opatrnejsi. Kapitalu bude mene. Na refinancovani pujcek budou uz vetsi uroky. Nekomu ty pujcky banky refinancovat nebudou chtit (z opatrnosti). Za chvili se to zacne vice a vice projevovat.

Z P2P fondu jsem penize stahl na konci rijna. Prodlouzila se ta vypovedni lhuta ze zhruba 30 dnu na 90. To me uprimne docela vydesilo, tak jsem velkou cast penez prevedl do hotovosti. Tim, ze je ta lhuta delsi tak to obdrzim ted. Byl jsem v tom fondu jednim z prvnich investoru a na zacatku si zazil krasny double digit rocni prijem. Od te doby to jde trosku dolu. A fond nabobtnal do obrovskych rozmeru (temer miliarda dolaru). Myslim, ze to pujde dolu jeste vice.

Jinak rozjimam co s pizzerii. Mit jednoho! Doslova jednoho sikovneho cloveka, co by dokazal byt mou pravou rukou, tak jsem ted v rozpolozeni, ze mu dam vetsinovy podil v pizzerii temer zadarmo! Tak moc se mi nechce nic ohledne toho resit! Jsem z tech zamestnancu totalne znechuceny. Nechce se mi resit ty stejne, jednoduche problemy neustale dokola. Chce to mladou a odolnou krev. Nekdo pro koho par set tisic dolaru znamena dobrou motivaci:-). Pro me bohuzel uz to tak neni. Ja jsem tak, ze bych par set tisic nekomu dal at mam pokoj:-).

Dotaz emailem: Co delat s volnym kapitalem?

Ahoj Johne,

myslis ze bych te mohl poprosit o rady ohledne prace s cashem/volnym kapitalem? Zajimalo by me jak k tomu pristupujes ty.

V poslednim roce casto slychavam ze je dobre mit v dnesni dobe pripraven cash az spadnou trhy, pripadne prijde krize. Co se bavim s lidmi tak vsichni shromazduji cash ve velkem, prodavaji firmy a projekty, dokonce nemovitosti.

Nemas strach ze by to mohl byt problem v pripade ze se trhy zachovaji nejak nepredikovatelne a pripadne padne EURO, nebo prijde hyperinflace? Snazis se mit k dispozici cash nebo ses radeji pro nejake bezpecnejsi ulozeni penez v likvidnich aktivech (akcie, P2P pujcky, virtualni drahe kovy)?

Budu rad za nazor, vim ze je to trosku vesteni z kristalove koule a je dobre mit prachy diverzifikovane. Ale budu moc rad za tvuj pohled. Mam za sebou letos par exitu a premyslim jak mit klid:)

Diky a mej se

Frantisek

Dobry dotaz co prisel emailem a rikal jsem si, ze se hodi na blog at muzeme trosku diskutovat.

Podle me se to PRESNE nacastovat neda, aby mel clovek pripravene penize na nejake super koupe. Kdybych to podle toho delal, tak bych se svym pesimismem prodal akcie treba uz pred dvema lety a tim padem bych prisel o velmi vyznamny narust. Takze akcie jsem v poslednich letech neprodaval i kdyz si myslim, ze behem par let prijde nejaka krize.

U P2P pujcek pres Lending Club a Prosper uz posledni dva roky uz vubec neinvestuji a take ty pujcky prodavam (se ziskem). Je to z duvodu, ze vyexitovat z Lending Clubu nebo Prosperu nejde moc rychle. To se mi nelibi a je mi jasne, ze kdyz prijde krize tak lide prestanou pujcky platit. Takze radeji u techto dvou platform vybiram hotovost co se mi vraci.

Mam jeste P2P pujcky pres fond, kde muzu dostat penize zpet behem 30 dnu. Tam take mirne exituji, ale doopravdy jen mirne. V podstate odebiram jen ty zisky (kolem 10% rocne).

V teorii mit nachystanou hotovost na dobu kdy jsou dobre prilezitosti je velmi dobra vec. Pred minulou krizi bylo velmi snadne ziskat pujcky. Prisla krize a ziskat stejnou pujcku bylo nemozne.  Takze kdyz jsem mel moznost si vzit tzv. equity line of credit (pujcky kdy platite uroky jen kdyz cerpate), tak jsem to bral jako perfektni prilezitost. A presne tohle bych doporucoval. Vyuzit dobu optimismu. Refinancovat na nizsi uroky. Ziskat vyhodne pujcky. Protoze stejnou pujcku vam banka v dobe krize neda! Ta pujcka a hotovost co mate pak k dispozici otevira moznosti na investovani. Ale pozor, nejake velke uroky bych kvuli teto prilezitosti neplatil. Proste diky tomu, ze jsem nemusel cerpat a mohl platit uroky jen kdybych cerpal tak jsem to vzal.

Virtualni drahe kovy – premyslel jsem, ale nikdy jsem tomu neprisel na chut.

Nemovitosti bych spise neprodaval, i kdyz je to velmi lakave! Je obrovsky optimismus a da se prodat dobre. Taky si zahravam s myslenkou nejake zmeny v portfoliu udelat. Jen me odrazuje placeni dani s vynosu. A take to, ze kdyz jsem koupil levne, tak platim i levnou dan z nemovitosti (v USA kolem 1% z kupni ceny). Takze z meho pohledu se moc nehrnu do prodeju.

I kdyz muze pusobit jako velmi dulezite mit pripravenu hotovost tak si myslim, ze ne za cenu. Tedy proste neprodavat nejaka dobra aktiva. Mnohem dulezitejsi je mi vzdy zainvestovano v dobrych prilezitostech. A to trva cas nez se najdou. Je celkem jedno kde je zrovna trh. Jestli jde nahoru nebo dolu. Takze strucne receno bych si s tim hlavu moc nedelal. Zbytecne bych neinvestoval do veci se kterymi si nejsem jisty. A zaroven kdybych videl dnes dobrou prilezitost tak bych ji chtel vyuzit bez ohledu na nacasovani. Proste uplne polopaticky, logika rika, ze by se ted nemeli kupovat nemovitosti, kdyz jsou ceny nahore a radeji pockat na krizi. To si uvedomuji, takze kdyz pisu ted nabidky, tak to beru v uvahu a vyjednavam mnohem agresivneji nez bych normalne jednal. Proste me to nezastavi. Necekam na krizi. nejake penize mam vzdy v hotovosti presne na tyto prilezitosti a bavim se tim, ze pisu nabidky a vyjednavam. Takze na jednu stranu bych radil nmovitosti nekupovat, ale sam jsem letos dal tak deset nabidek na ruzne nemovitosti. Kdyby neco vyslo tak rad koupim i kdyz neni vhodna doba. Ale zatim nic nevyslo. Coz je taky dobre.